Джин Таннуццо, глобальный руководитель направления фиксированного дохода Columbia Threadneedle Investments, заявил в эфире Bloomberg Real Yield, что рынок облигаций может начать закладывать в цены два повышения ставки ФРС в горизонте 2026–2027 годов вместо ожидаемого большинством участников смягчения.
Это радикальный разворот консенсуса: ещё в начале 2025 года фьючерсы на ставку Fed Funds закладывали три-четыре снижения, тогда как сейчас кривая доходности указывает на возможное ужесточение до уровня 5,75–6,00%.
Ключевой драйвер — устойчивая инфляция в США, которая остаётся выше целевых 2%, а также сильный рынок труда с безработицей вблизи 4,0%, не дающий ФРС оснований для смягчения.
Дополнительным фактором выступает фискальная экспансия: рост дефицита бюджета США усиливает давление на длинный конец кривой доходности, толкая 10-летние Treasury к уровням 4,8–5,0%.
Для инвесторов в ОАЭ это особенно значимо, поскольку дирхам привязан к доллару, а ставки ЦБ ОАЭ следуют за ФРС — удорожание кредитования напрямую влияет на стоимость ипотеки и проектного финансирования в Дубае.
В сегменте недвижимости дальнейший рост ставок может замедлить темпы ценового роста и снизить объём сделок с привлечением заёмного капитала, хотя кэшевые покупатели из Азии и СНГ продолжат поддерживать премиальный сегмент.
Портфели с высокой долей длинных облигаций подвержены риску просадки на 5–8% при реализации сценария двух повышений, тогда как короткие бумаги и floating-rate инструменты выигрывают.
Инвесторам целесообразно сокращать дюрацию портфеля, увеличивать аллокацию в инструменты с плавающей ставкой и рассматривать хеджирование через interest rate swaps. Акции финансового сектора — банки и страховые компании — традиционно выигрывают от роста ставок, что создаёт тактическую возможность для ротации.
Рекомендуется внимательно отслеживать данные по инфляции PCE и протоколы заседаний FOMC для корректировки позиций.
