Джеффри Гандлах, основатель DoubleLine Capital и один из наиболее влиятельных управляющих облигациями в мире с активами под управлением свыше $90 млрд, заявил, что главной темой для рынков сейчас является не искусственный интеллект, а политика Федеральной резервной системы.
По мнению Гандлаха, если Кевин Уорш займёт пост председателя ФРС, ему предстоит столкнуться с инфляционной динамикой, сопоставимой с трудным периодом 1970-х годов, когда инфляция дважды разгонялась после преждевременного смягчения монетарной политики.
Контекст: Уорш, бывший управляющий ФРС и близкий к администрации Трампа, рассматривается как потенциальный преемник Джерома Пауэлла, чей мандат истекает в мае 2026 года, что уже создаёт политическое давление на регулятор.
Гандлах предупреждает: структурные факторы — деглобализация, рост оборонных расходов, протекционистские тарифы Трампа и дефицит бюджета США свыше $1.8 трлн — формируют устойчивый инфляционный фон, не позволяющий ФРС перейти к агрессивному снижению ставок без риска повторения ошибки Артура Бёрнса 1970-х.
Для инвесторов это означает, что ставки останутся повышенными дольше ожидаемого рынком: фьючерсы на Fed Funds сейчас закладывают лишь 1-2 снижения в 2025 году, но Гандлах допускает сценарий, при котором ФРС вообще не снизит ставки до конца года.
Для портфелей с экспозицией на длинные облигации это несёт прямые риски переоценки, тогда как короткий конец кривой и флоатеры выглядят защитными инструментами.
В контексте ОАЭ и Дубая высокие американские ставки поддерживают привлекательность долларовых депозитов и sukuk с плавающей доходностью, при этом давя на оценки growth-активов и удорожая проектное финансирование в недвижимости.
Инвесторам рекомендуется сократить дюрацию облигационной части портфеля, увеличить долю инструментов с плавающей ставкой и внимательно отслеживать риторику потенциальных кандидатов на пост главы ФРС как ключевый макросигнал второй половины 2025 года.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
