SpaceX приближается к IPO с оценкой $1.8T — аналитики сомневаются в космических дата-центрах

SpaceX движется к потенциальному IPO с рекордной для частной компании оценкой в $1.8 трлн, что ставит компанию Илона Маска в один ряд с крупнейшими публичными технологическими гигантами мира.

Аналитики при этом ставят под сомнение амбициозные планы компании по развёртыванию орбитальных дата-центров, считая эту концепцию технически и экономически непроверенной.

На последнем вторичном раунде в начале 2025 года оценка SpaceX составляла около $350 млрд, а нынешний ориентир в $1.8 трлн подразумевает пятикратный рост мультипликатора менее чем за полтора года, что вызывает обоснованные вопросы о фундаментальной обоснованности такой премии.

Основной бизнес SpaceX — пусковые услуги Falcon 9 и Starlink с более чем 4 млн абонентов — генерирует стабильную выручку, однако именно нарратив космических дата-центров призван обосновать триллионную капитализацию по аналогии с NVIDIA и Microsoft в сегменте ИИ-инфраструктуры.

Для инвесторов из ОАЭ эта история особенно актуальна: Абу-Даби и Дубай активно инвестируют в космическую отрасль через программы Mohammed Bin Rashid Space Centre, а местные фонды участвовали во вторичных сделках со SpaceX через специализированные фидерные структуры.

Ключевой риск — переоценённость: при $1.8 трлн мультипликатор P/S превышает 50x к прогнозной выручке SpaceX порядка $35 млрд, что делает акции уязвимыми к коррекции на любом негативном сигнале, особенно если космические дата-центры останутся концепцией без подтверждённого спроса.

Инвесторам с экспозицией на pre-IPO аллокации SpaceX рекомендуется зафиксировать часть позиции на вторичном рынке при оценке выше $1.5 трлн и дождаться конкретных данных по unit-экономике Starlink и пилотных проектов орбитальных ЦОД перед наращиванием доли.