Трейдеры на рынке облигаций США сделали крупные ставки на то, что Федеральная резервная система повысит процентную ставку к 2027 году, и теперь ожидают публикации ключевого отчёта по рынку труда на этой неделе для подтверждения своих позиций.
Логика ставок основана на предположении, что экономика США остаётся достаточно сильной, чтобы вынудить ФРС перейти от нейтральной позиции к ужесточению монетарной политики — сценарий, который ещё несколько месяцев назад рассматривался большинством аналитиков как маловероятный.
Доходность 10-летних казначейских облигаций US Treasuries в последние недели демонстрировала восходящую динамику, отражая растущие инфляционные ожидания и устойчивость потребительского спроса в американской экономике.
Если пятничный отчёт Non-Farm Payrolls покажет создание свыше 200 тысяч рабочих мест и рост средней заработной платы выше 4% год к году, это существенно укрепит позиции «ястребов» и может спровоцировать распродажу на длинном конце кривой доходности.
Для инвесторов из ОАЭ этот сценарий имеет двойное значение: повышение ставки ФРС автоматически транслируется на ставки Центрального банка ОАЭ из-за привязки дирхама к доллару, что удорожает ипотечное кредитование и повышает стоимость фондирования на рынке недвижимости Дубая.
Портфели, тяжело нагруженные длинными облигациями и облигационными фондами, находятся в зоне риска: при повышении ставки на 25 базисных пунктов потери по 10-летним бумагам могут составить 2-3% от номинала, а по 30-летним — до 5-6%.
Одновременно рост ставок создаёт возможности для размещения ликвидности в краткосрочных инструментах — депозиты в долларах и фонды денежного рынка могут предложить доходность свыше 5.5% годовых, что делает их привлекательной альтернативой для консервативных UHNWI-портфелей.
Сектор недвижимости Дубая может испытать давление на объёмы ипотечных сделок, хотя спрос со стороны покупателей за наличные, составляющих около 60-65% рынка, останется устойчивым.
Для рынков акций повышение ставки традиционно негативно для «акций роста» и технологического сектора, но позитивно для банковского сектора, включая эмитентов на ADX и DFM.
Рекомендуется сократить дюрацию облигационного портфеля, увеличить долю инструментов с плавающей ставкой и внимательно отслеживать данные по занятости в США в пятницу как ключевой триггер для пересмотра аллокации.
