S&P 500 торгуется на 31.8x прибыли — рынок закладывает рост на 27%
Индекс S&P 500 торгуется с коэффициентом P/E 31.8x при историческом среднем 17.6x и десятилетнем среднем 23x, что указывает на существенную переоценку американского рынка акций.
Форвардный P/E составляет 23.2x, а это означает, что аналитики закладывают рост прибылей компаний индекса примерно на 27% в ближайшие 12 месяцев — крайне амбициозная цель на фоне замедления экономики.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США удерживается на уровне 4.3%, тогда как доходность по прибыли S&P 500 составляет лишь 3.1%, что сводит премию за риск акций к минимальным значениям за последние два десятилетия.
Технологический сектор с P/E 46.5x формирует 33.9% веса индекса и фактически тянет на себе всю мультипликаторную экспансию — любое разочарование в отчётностях NVIDIA, Apple или Microsoft спровоцирует масштабную коррекцию.
При этом Russell 2000 торгуется на 17.9x, что ниже долгосрочного среднего, а секторы энергетики и финансов остаются около справедливых значений в районе 23x.
Для инвесторов с экспозицией на американский рынок через дубайские брокерские структуры это сигнал к тактическому ребалансированию: снижение доли крупных технологических компаний в пользу малой капитализации и стоимостных секторов может существенно улучшить соотношение риска и доходности.
Привлекательность безрисковой ставки 4.3% делает короткие казначейские облигации и фонды денежного рынка рациональной альтернативой для защитной части портфеля, пока рынок не подтвердит заложенные ожидания роста прибылей.
