Капзатраты гиперскейлеров на ИИ выросли до $740B — прибыли следуют за расходами
Совокупные капитальные затраты гиперскейлеров (Microsoft, Google, Amazon, Meta) на ИИ-инфраструктуру пересмотрены с $515B в начале 2026 года до $740B к середине года — рост на $225B за шесть месяцев, а план на 2027 год уже составляет $889B, что эквивалентно 2.7% ВВП США против 0.3% в 2019 году.
Ключевой фактор, отличающий текущий цикл от пузыря доткомов 1999 года: прибыли технологического сектора растут синхронно с расходами — консенсус-прогноз EPS на 2027 год повышен почти на 20% с начала года.
В 1999 году прибыли катастрофически отставали от капзатрат, что и стало триггером обвала; сейчас фундаментальные показатели пока подтверждают инвестиционный тезис.
Отдельного внимания заслуживает эффект перелива: капзатраты не остаются в Кремниевой долине, а направляются в страны-производители полупроводников, обеспечивая взрывную доходность акций на рынках Тайваня, Южной Кореи и ряда развивающихся экономик.
Для инвесторов из ОАЭ это создаёт возможности как через прямые позиции в NVIDIA, TSMC, ASML, так и через ETF на полупроводниковый сектор, доступные на платформах DIFC и ADGM.
Главный риск — ценообразование на полупроводники: десятилетия дефляции сменились резким ростом цен на чипы, и если к 2027 году возникнет избыток мощностей, коррекция в секторе может быть глубокой.
Рекомендуется сохранять экспозицию на ИИ-инфраструктуру с акцентом на компании с подтверждённым ростом прибыли, хеджируя позиции мониторингом загрузки полупроводниковых фабрик и динамики средних цен на чипы памяти и логики.
