Сайфедин Аммус, автор книги «The Bitcoin Standard», заявил, что компании, копирующие стратегию накопления биткоина по модели Strategy (ранее MicroStrategy), вряд ли смогут повторить её успех.
По его мнению, ключевое преимущество Strategy — масштаб запасов биткоина, накопленных на балансе компании, и доступ к дешёвому капиталу через облигации и привилегированные акции.
Компания Майкла Сэйлора владеет свыше 250 тысяч BTC, что делает её крупнейшим корпоративным держателем криптовалюты в мире, а её акции долгое время торговались с премией к стоимости базовых активов.
Это важно для рынка, поскольку за последние два года десятки публичных компаний — от небольших майнеров до стартапов — попытались запустить аналогичные «биткоин-казначейства», рассчитывая на переоценку акций инвесторами.
Однако большинство из них не располагают ни сопоставимым доступом к долговому финансированию, ни репутацией первопроходца, которую выстроил Сэйлор с 2020 года.
Для инвесторов из ОАЭ, где через DIFC и VARA структурируются криптофонды и SPV для входа в подобные инструменты, это сигнал к более избирательному due diligence: не каждая компания с биткоином на балансе заслуживает премии к NAV.
Риск в том, что при коррекции биткоина ниже $80-90 тысяч акции-подражатели могут обвалиться сильнее самого актива из-за долговой нагрузки и отсутствия ликвидности.
Для портфеля HNWI-клиента это означает, что прямое владение биткоином или позиция через ETF (например, iShares Bitcoin Trust) остаётся более предсказуемым инструментом, чем ставка на акции второго эшелона казначейских компаний.
Рекомендация: рассматривать Strategy и её аналоги точечно, с жёстким лимитом на долю портфеля, и отдавать приоритет прямой экспозиции на биткоин через регулируемые в Дубае структуры.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
