Издание The Information сообщает, что традиционные софтверные компании начали агрессивно демпинговать на встроенные ИИ-функции, пытаясь удержать корпоративных клиентов от перехода на прямые решения Anthropic и OpenAI.
Речь идёт о вендорах enterprise-софта — CRM, ERP, инструментах продуктивности — которые ранее монетизировали ИИ-надстройки как премиум-опцию, а теперь вынуждены снижать наценку или включать функции бесплатно.
Причина — клиенты всё чаще предпочитают напрямую подключать API от Anthropic (Claude) и OpenAI (GPT), минуя посреднический софт, что размывает маржу традиционных SaaS-игроков.
Это важный сигнал для рынка: модель ценообразования SaaS-индустрии, построенная на подписках с наценкой за ИИ-функции, начинает давать трещину под давлением foundation-моделей.
Для инвесторов в pre-IPO и венчурные раунды это означает пересмотр мультипликаторов: компании, чья ценность строилась на «ИИ-обёртке» без уникальных данных или дистрибуции, теряют защитный ров и рискуют получить понижение оценки на 20-40% при следующем раунде.
Anthropic по последним данным оценивается около $180 млрд, OpenAI — свыше $500 млрд, и оба игрока продолжают вертикальную экспансию в сегменты, ранее занятые SaaS-компаниями.
Для семейных офисов и частных инвесторов в Дубае, держащих позиции в венчурных фондах с экспозицией на enterprise-софт, это повод запросить у управляющих пересмотр портфельных весов в пользу компаний с реальным data moat или эксклюзивными интеграциями.
Риск для портфеля — снижение стоимости миноритарных долей в SaaS-стартапах на вторичном рынке (secondary market), где мультипликаторы уже начали корректироваться вниз с начала 2026 года.
Рекомендация: избегать новых чеков в компании-«обёртки» над LLM без защитимой бизнес-модели и отдавать приоритет прямым инвестициям в инфраструктуру ИИ или в компании с проприетарными данными.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
