Слабые данные по рынку труда США охладили ожидания по ставке ФРС

Число рабочих мест вне сельского хозяйства в США выросло в сентябре всего на 29 тысяч — значительно ниже всех прогнозов аналитиков, опрошенных Bloomberg, при этом данные за два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону понижения.

Реакция рынка последовала мгновенно: индекс валют развивающихся стран подскочил до внутридневного максимума, так как трейдеры резко сократили ставки на повышение ставки ФРС в октябре.

Слабая статистика по занятости традиционно интерпретируется как сигнал к смягчению денежно-кредитной политики, что ослабляет доллар и снижает доходность казначейских облигаций США.

Для валют и активов развивающихся рынков это прямой позитив: снижение привлекательности доллара разворачивает потоки капитала в сторону более высокодоходных EM-активов — турецкой лиры, южноафриканского ранда, бразильского реала и индийской рупии.

Управляющий директор по фондам с фиксированной доходностью TCW Аниша Гудли отмечает, что рынок переоценивает траекторию ставок ФРС в реальном времени, и слабость payrolls усиливает аргументы в пользу паузы или даже снижения ставки до конца года.

Для портфелей клиентов Result это означает потенциальный разворот в сторону облигаций развивающихся рынков и валютных позиций carry-trade, которые выигрывают от ослабления доллара.

Для Дубая и ОАЭ новость имеет двойное значение: во-первых, дирхам жёстко привязан к доллару, поэтому ослабление последнего транслируется в снижение реальной стоимости валюты эмирата относительно других активов региона; во-вторых, более мягкая политика ФРС традиционно поддерживает приток капитала в недвижимость Dubai со стороны инвесторов из Индии, Турции и Южной Африки, чьи валюты укрепляются на этом фоне.

Нефтяные котировки Brent также получили поддержку от ослабления доллара, что положительно для бюджетов стран Персидского залива и смежных суверенных фондов.

Риск для инвесторов — волатильность: один отчёт по занятости не формирует устойчивый тренд, и следующие данные по инфляции (CPI) в середине октября могут вновь развернуть ожидания рынка.

Рекомендация для клиентов с портфелем от $1M: рассмотреть частичное увеличение экспозиции на валюты и облигации развивающихся рынков, сохраняя хедж через золото и короткую дюрацию в долларовых инструментах до публикации ближайших макроданных США.