Вице-председатель Федеральной резервной системы Филип Джефферсон заявил на конференции Банка Японии в Токио, что инфляционные риски в американской экономике остаются смещёнными в сторону повышения, несмотря на ожидаемое замедление роста цен во второй половине 2026 года.
По его оценке, эффекты введённых тарифов и повышенных энергетических издержек постепенно ослабнут, однако базовое инфляционное давление сохраняется на уровне, не позволяющем ФРС перейти к активному смягчению монетарной политики.
Контекст выступления критически важен: индекс PCE, ключевой индикатор ФРС, по последним данным удерживается вблизи 2,6-2,8%, что существенно выше целевых 2%, а тарифная политика администрации Трампа продолжает создавать неопределённость в цепочках поставок.
Рынок фьючерсов на ставку ФРС после заявлений Джефферсона скорректировал ожидания: вероятность снижения ставки на ближайших двух заседаниях снизилась, а текущий диапазон 4,25-4,50% может сохраниться дольше, чем закладывали инвесторы ещё месяц назад.
Для инвесторов из ОАЭ это сигнал двойного действия: с одной стороны, привязка дирхама к доллару транслирует жёсткую монетарную политику ФРС напрямую в стоимость кредитования на рынке недвижимости Дубая и корпоративного финансирования в свободных зонах, с другой — высокие ставки поддерживают доходность долларовых облигаций и депозитов, что выгодно держателям консервативных портфелей.
Основной риск заключается в том, что затяжной период повышенных ставок способен замедлить приток капитала в рисковые активы — от pre-IPO сделок до криптовалют, — и оказать давление на мультипликаторы технологического сектора, где S&P 500 торгуется с форвардным P/E около 21x.
Инвесторам целесообразно сохранять увеличенную долю инструментов с фиксированной доходностью, рассматривать короткие облигации инвестиционного класса с доходностью 4,5-5,0% и воздержаться от наращивания позиций в акциях роста до появления устойчивых признаков дезинфляции в данных PCE и CPI.
