OpenAI и Anthropic по-разному считают выручку — оценки ИИ-компаний под вопросом

Bloomberg Tech выявил ключевую проблему для инвесторов, следящих за гонкой лидеров искусственного интеллекта: OpenAI и Anthropic PBC используют разные методологии расчёта годовой выручки, что искажает сравнение их реальной рыночной стоимости.

Обе компании остаются частными, поэтому инвесторы ориентируются именно на показатель annualized revenue run-rate — годовую выручку, экстраполированную из текущих месячных или квартальных данных, однако единого стандарта расчёта не существует.

OpenAI оценивается рынком в диапазоне $150-500 млрд после последних раундов финансирования, а Anthropic в сентябре 2026 года привлёк капитал при оценке около $183 млрд при поддержке Amazon и Google.

Разница в методологии подсчёта выручки — включение или исключение разовых контрактов, грантов на вычислительные мощности, партнёрских доходов — может менять картину на миллиарды долларов и вводить в заблуждение инвесторов, сравнивающих мультипликаторы P/S.

Это критично для структурирования будущих SPV и фондов на Pre-IPO акции обеих компаний, которые уже активно предлагаются состоятельным клиентам через частные размещения в Дубае и Абу-Даби.

Для семейных офисов и частных банков в ОАЭ, формирующих экспозицию на ИИ-сектор через вторичные рынки акций (Forge Global, EquityZen) или прямые SPV-структуры, непрозрачность отчётности означает повышенный риск переплаты за долю при отсутствии аудированной финансовой отчётности.

Регуляторы, включая SEC, уже рассматривают возможность ужесточения требований к раскрытию финансовых метрик для компаний с частным статусом, превышающих определённый порог капитализации.

Инвесторам из ОАЭ, рассматривающим аллокацию в Pre-IPO ИИ-активы, следует требовать от посредников детализированную разбивку выручки по источникам и настаивать на независимом аудите перед входом в сделку, поскольку разница в методологии подсчёта способна исказить реальную премию за риск на 20-30%.