Казначейство штата Северная Каролина приняло принципиальное инвестиционное решение: отказаться от прямой доли в SpaceX, перенаправив капитал в AI-стартапы OpenAI и Anthropic.
Официальная причина — завышенная оценка SpaceX, которая на момент последнего раунда финансирования превышала $350 млрд, что делает потенциальный апсайд ограниченным для институционального инвестора с горизонтом доходности пенсионного фонда.
Это решение отражает более широкую тенденцию среди крупных институциональных аллокаторов: переориентацию с космической и аэрокосмической тематики на генеративный AI как главную ставку десятилетия.
OpenAI в ходе последнего раунда была оценена в $300 млрд, Anthropic — порядка $61,5 млрд; обе компании демонстрируют экспоненциальный рост выручки и привлекают стратегических инвесторов уровня Microsoft, Google и Amazon.
Для инвесторов, работающих через Dubai и ОАЭ, этот кейс показателен: рынок pre-IPO всё отчётливее делится на «перегретые» истории с мультипликаторами выше 50x revenue и на истории с реальным технологическим моатом, где оценка ещё имеет смысл.
SpaceX, при всей операционной мощи и доминировании в сегменте коммерческих запусков, торгуется на вторичном рынке по ценам, которые закладывают успех Starship, Starlink и потенциальный выход на IPO одновременно — три риска в одном мультипликаторе.
Anthropic и OpenAI, напротив, находятся в фазе активной монетизации: подписочные модели, корпоративные API-контракты и партнёрства с гиперскейлерами обеспечивают предсказуемый ARR.
Институциональный сигнал очевиден: при выборе между «зрелым единорогом» с ограниченным апсайдом и «ранним лидером платформенного рынка» капитал голосует за второе.
Инвесторам с доступом к pre-IPO аллокациям через DIFC-структуры или фонды категории QIA рекомендуется пересмотреть веса в пользу AI-инфраструктуры и сократить позиции в поздних стадиях космических стартапов до появления чёткого IPO-триггера.
