Goldman Sachs в фокусе: роль в IPO SpaceX и OpenAI поднимает вопрос о переоценке банка
Goldman Sachs Group (GS) привлекает повышенное внимание аналитиков на фоне ожидаемого участия банка в качестве ведущего андеррайтера двух крупнейших IPO десятилетия — SpaceX и OpenAI, суммарная оценка которых может превысить $500 млрд.
Акции GS торгуются вблизи исторических максимумов около $620-640 за бумагу при P/E порядка 14-15x, что отражает премию к среднеисторическим мультипликаторам инвестиционных банков.
Роль лид-букраннера в IPO такого масштаба означает комиссионные в сотни миллионов долларов: при стандартной ставке 2-3% от объёма размещения и прогнозируемом привлечении $20-30 млрд суммарно по двум сделкам Goldman Sachs может заработать $400-900 млн только на андеррайтинге.
Для инвесторов из ОАЭ это двойной сигнал — с одной стороны, акции GS остаются прокси-ставкой на бум технологических IPO без прямого доступа к частным раундам, с другой стороны, дубайские family offices активно наращивают аллокации в американские инвестбанки через DIFC-брокеров.
Ключевой риск заключается в том, что текущая оценка GS уже учитывает позитивный сценарий: если IPO SpaceX или OpenAI будут отложены или пройдут по заниженной оценке, акции банка могут скорректироваться на 10-15%.
Дополнительно стоит учитывать, что Goldman Sachs генерирует около 25% выручки от инвестиционно-банковского подразделения, а остальное приходится на трейдинг и управление активами, что обеспечивает диверсификацию доходной базы.
Инвесторам с горизонтом 12-18 месяцев целесообразно рассматривать GS как тактическую позицию в портфеле с точкой входа при коррекции ниже $600, а для получения аллокации в будущих IPO SpaceX и OpenAI — заблаговременно выстраивать отношения с prime-бrokerage подразделениями ведущих банков.
