JPMorgan предупреждает: расходы на ИИ-инфраструктуру давят на софтверные компании

Габриэла Сантос, главный рыночный стратег JPMorgan Asset Management по Америкам, в эфире Bloomberg Open Interest указала на два ключевых риска для рынка акций: свежий отчёт по индексу потребительских цен (CPI), скорее всего, позволит ФРС сохранить паузу в цикле ставок, а лавинообразный рост капитальных затрат на ИИ-инфраструктуру начинает сжимать маржу традиционных софтверных компаний.

Речь идёт о гигантских инвестициях таких игроков, как Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta, которые перенаправляют десятки миллиардов долларов в дата-центры и чипы NVIDIA, забирая долю рынка и капитала у классических SaaS-компаний.

Это важно, поскольку структура лидерства в технологическом секторе меняется: побеждают не разработчики приложений, а владельцы инфраструктуры — чипы, энергия, охлаждение и облачные мощности.

Сантос подчеркнула, что волатильность в ИИ-акциях растёт, и рекомендовала инвесторам избирательный подход вместо ставки на весь сектор целиком.

Ключевой ориентир — предстоящий сезон отчётности крупных технологических компаний во второй половине июля, который покажет, оправдывают ли реальные доходы от ИИ колоссальные капзатраты. Если отчёты разочаруют, коррекция может затронуть индекс S&P 500, где технологический сектор занимает свыше 30% веса.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость пересмотра экспозиции на ИИ-тематику: предпочтение стоит отдавать компаниям с реальным денежным потоком от ИИ-инфраструктуры (чипы, энергетика, дата-центры), а не софтверным разработчикам с неопределённой монетизацией.

Для инвесторов из Дубая и ОАЭ, часто держащих значительную долю в американских технологических ETF и акциях через локальные брокерские платформы, сигнал особенно актуален — валютная привязка дирхама к доллару делает такую волатильность прямым риском для диверсифицированных портфелей.

Пауза ФРС при этом создаёт временное окно стабильности для carry-trade стратегий и вложений в недвижимость Дубая, финансируемых в долларах.

Рекомендация Result: сокращать концентрированные позиции в софтверных именах без чёткой ИИ-монетизации и наращивать долю в инфраструктурных игроках сектора до выхода отчётности в конце июля.