Совокупная рыночная оценка трёх ведущих технологических компаний частного рынка — OpenAI, SpaceX и Anthropic — вплотную приближается к $3,5–3,7 трлн, что сопоставимо с номинальным ВВП Индии за 2025 год (около $3,9 трлн по данным МВФ).
OpenAI по последнему раунду финансирования оценивается в $300 млрд, SpaceX — в $350 млрд после вторичных торгов в начале 2025 года, Anthropic — в $61,5 млрд после раунда под лидерством Google и Amazon.
Подобная концентрация стоимости в трёх непубличных компаниях не имеет прецедентов в истории венчурного рынка: мы наблюдаем фактическое формирование «теневого мегакэпа», недоступного рядовому институциональному инвестору.
Для контекста: суммарная капитализация всех компаний, торгующихся на DFM и ADX, не превышает $700 млрд, — разрыв с тремя частными гигантами колоссальный.
Ключевой вопрос аналитиков — обоснованность мультипликаторов: OpenAI торгуется на уровне 30–40x форвардной выручки, а Anthropic и вовсе убыточна при расходах свыше $3 млрд в год.
Исторические параллели с пузырём доткомов 2000 года и SPAC-бумом 2021 года заставляют говорить о риске резкой переоценки в момент публичного размещения любой из компаний.
Для состоятельных инвесторов из ОАЭ существуют механизмы входа через вторичный рынок (Forge Global, Nasdaq Private Market, клубные сделки через DIFC-фонды), однако дисконт к последней оценке на вторичке сейчас минимален — 5–10%, что нивелирует премию за риск ликвидности.
IPO OpenAI ожидается не ранее 2026 года, SpaceX публично не подтверждает выход на биржу, что дополнительно сжимает горизонт возврата для LP.
Рекомендация: рассматривать точечные позиции через диверсифицированные pre-IPO фонды с лимитом не более 5–7% портфеля, фиксируя при этом защитные позиции в публичных бенефициарах ИИ-тренда — NVIDIA, Microsoft, Alphabet.
