Рефляция в Китае замедляется на фоне снижения цен на сырьё

Импульс восстановления цен в экономике Китая начал ослабевать в июне — после нескольких месяцев выхода из дефляционной спирали статистика показывает признаки стагнации.

Причина в том, что деэскалация напряжённости вокруг Ирана привела к откату цен на сырьевые товары, прежде всего на нефть, которая ранее подскакивала на опасениях перебоев поставок через Ормузский пролив.

Индекс цен производителей (PPI) в Китае оставался отрицательным на протяжении более двух лет, и весенний всплеск сырьевых цен был одним из немногих факторов, дававших надежду на разворот тренда.

Теперь этот эффект сходит на нет, что возвращает на повестку дня системную проблему избыточных производственных мощностей и слабого внутреннего спроса в КНР.

Для глобальных инвесторов это сигнал: китайский рефляционный тренд был во многом искусственным, вызванным геополитическим шоком, а не структурным восстановлением экономики.

Слабость китайского спроса напрямую влияет на цены промышленных металлов, нефти и фрахтовые ставки — а значит, и на портфели клиентов из ОАЭ, связанных с сырьевыми экспортёрами Персидского залива.

Для Дубая как торгового и логистического хаба это означает более осторожный прогноз по объёмам реэкспорта в Китай и Юго-Восточную Азию во втором полугодии.

Дополнительный риск — возможное ослабление юаня, если Народный банк Китая усилит стимулирование для поддержки цен, что скажется на конкурентоспособности китайского экспорта и ценах на сырьё, номинированное в долларах.

Инвесторам с экспозицией на emerging markets и сырьевые активы стоит пересмотреть долю Китая в портфеле в сторону снижения риска и присмотреться к защитным инструментам — золоту и краткосрочным облигациям Персидского залива.

Рекомендация: держать под контролем позиции в сырьевых ETF и китайских акциях до публикации июльских данных по PPI и CPI, которые покажут, устойчив ли откат или это временная коррекция.