Доходность 30-летних облигаций США держится выше 5% дольше всего с 2007 года

Доходность 30-летних казначейских облигаций США остаётся выше отметки 5% рекордно долгий срок — такого не наблюдалось со времён начала финансового кризиса 2007 года.

Это прямой сигнал рынка: инвесторы требуют дополнительную премию за риск, удерживая долгосрочный американский долг на фоне растущего госдолга, который уже превышает $35 трлн, и устойчиво высокой инфляции, не желающей возвращаться к целевым 2%.

Для сравнения, ещё в 2020–2021 годах доходность тех же бумаг колебалась около 1.5-2%, то есть премия за риск выросла кратно за пять лет.

Проблема в том, что рынок облигаций посылает предупреждение задолго до фондового: рост доходности длинных бумаг означает удорожание стоимости заимствований для правительства, корпораций и ипотечных заёмщиков одновременно.

Для ОАЭ и Дубая это имеет прямое значение — доллар остаётся якорной валютой дирхама, и рост доходности US Treasuries традиционно укрепляет доллар, что делает дубайскую недвижимость дороже для покупателей из еврозоны, Индии и Великобритании, номинирующих капитал в других валютах.

Одновременно высокая доходность казначейских облигаций США повышает альтернативную стоимость капитала: состоятельные инвесторы получают возможность зафиксировать доходность 5%+ практически без риска, что снижает привлекательность более рискованных активов — акций роста, венчурных проектов и части сегмента pre-IPO.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость пересмотра дюрации облигационной части: длинные бумаги несут повышенный риск переоценки при дальнейшем росте ставок, тогда как короткие и средние сроки погашения выглядят привлекательнее.

Также стоит учитывать, что сохраняющаяся инфляция в США ограничивает пространство для смягчения политики ФРС, а значит, доллар может оставаться сильным дольше, чем ожидал рынок ещё в начале года.

Инвесторам с долларовыми активами в Дубае мы рекомендуем зафиксировать часть портфеля в краткосрочных казначейских инструментах с доходностью выше 5%, одновременно сохраняя экспозицию к золоту и недвижимости как хедж против долгосрочных инфляционных рисков.

Ближайшие недели покажут, отреагирует ли ФРС на данные по инфляции смягчением риторики — до тех пор волатильность на рынке долга будет оставаться повышенной.