BNP Paribas хеджирует ставки на облигации EM через шорт свопов Китая

Подразделение BNP Paribas Asset Management открыло короткие позиции по офшорным процентным свопам Китая, используя их как хедж против длинных позиций в высокодоходных облигациях развивающихся рынков.

Об этом заявил Джеймс МакЭлви, руководитель направления глобальных агрегированных и абсолютных стратегий возврата в компании.

Логика сделки строится на дивергенции циклов: пока центробанки EM-стран сохраняют высокие ставки для поддержки валют и привлечения капитала, Народный банк Китая, напротив, удерживает мягкую монетарную политику для стимулирования слабеющей экономики.

Такая стратегия позволяет инвесторам получать carry-доходность от бондов развивающихся рынков, одновременно страхуясь от рисков через ставочные деривативы второй по величине экономики мира.

Для инвесторов в Дубае это значимый сигнал: институциональные управляющие капиталом ищут сложные инструменты хеджирования на фоне неопределенности глобальных ставок, а офшорный юаневый своп-рынок становится ликвидной площадкой для таких операций.

Ключевая цифра — доходность облигаций EM в высокодоходном сегменте (Бразилия, Индонезия, ЮАР) остается на уровне 8-11% годовых, что существенно превышает доходность западных суверенных бумаг.

Для частных инвесторов и семейных офисов в ОАЭ это подтверждает растущий интерес к структурированным продуктам с экспозицией на долг развивающихся рынков через фонды или ноты, торгуемые локальными банками DIFC.

Риск заключается в том, что при резком развороте политики Пекина — например, ужесточении ставок для защиты юаня — хедж может обернуться убытком, а не защитой.

Инвесторам с портфелями, ориентированными на фиксированный доход, стоит рассмотреть аналогичные мультиактивные стратегии через управляющих в DIFC, но обязательно с профессиональным риск-менеджментом и лимитом экспозиции на Китай не выше 15-20% портфеля.