Самой доходной, но незаметной группой рынка в 2026 году оказались нефтепереработчики: PBF Energy подорожала на 123%, Par Pacific — на 108%, Delek — на 103%, Marathon Petroleum — на 86%, Valero — на 83%, HF Sinclair — на 79%, Phillips 66 — на 56%.
Это опережает динамику большинства бумаг из группы Mag Seven, при этом компании продолжают платить дивиденды и стартовали с исторически низких мультипликаторов.
Причина ралли — устойчиво широкий крэк-спред, разница между стоимостью закупаемой нефти и ценой продажи бензина, дизеля и авиакеросина: чем шире спред, тем выше маржа переработчиков. На стороне предложения весь год сохраняется дефицит из-за перебоев в судоходстве, санкций и постоянно возникающих логистических рисков.
Спрос при этом не ослабевает: автомобильные поездки, авиаперевозки, грузовые перевозки и даже бум дата-центров для искусственного интеллекта, где дизельные генераторы используются как резервное питание, поддерживают потребление топлива.
Для инвесторов из ОАЭ эта тема особенно актуальна: регион исторически зависит от нефтяных доходов, и рост маржи переработчиков коррелирует с общей конъюнктурой рынка Brent, который остаётся одним из ключевых ориентиров для бюджетов стран Персидского залива.
Для частных портфелей в Дубае это сигнал пересмотреть распределение между добывающими компаниями и переработчиками — последние показали менее волатильную, но более прибыльную динамику при низких P/E на входе.
Риск в том, что цикличность сектора рано или поздно развернётся: как только крэк-спреды нормализуются или спрос на топливо снизится из-за перехода на электротранспорт, акции переработчиков могут быстро скорректироваться.
Тем не менее пока дивидендная доходность и байбэки поддерживают привлекательность сектора для консервативной части портфеля.
Рекомендация для клиентов Result — рассматривать точечные позиции в Valero и Phillips 66 как защитный актив против инфляции на энергоносители, но с горизонтом не более 12-18 месяцев и обязательным хеджем через фьючерсы на Brent.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
