ФРС: три голоса против на июльском заседании обнажили раскол

Протоколы июльского заседания Федеральной резервной системы, которые будут опубликованы на этой неделе, раскроют детали редкого по своей публичности раскола среди руководителей регулятора.

Три члена комитета по операциям на открытом рынке проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов — необычно заметное расхождение во взглядах на фоне повышенной инфляции и неоднородных экономических данных.

Старший экономист BMO Capital Markets Дженнифер Ли, выступая на Bloomberg This Weekend с Джо Матьё и Кэрол Массар, заявила, что ФРС продолжит придерживаться выжидательной позиции. По прогнозу BMO, регулятор не станет менять ставку до конца 2027 года, когда ожидается начало цикла снижения.

Это важно для инвесторов, поскольку рынок фьючерсов на ставку ФРС закладывает совершенно иной, более агрессивный сценарий смягчения политики уже в 2026 году, и расхождение прогнозов создаёт риск волатильности на рынке облигаций.

Текущая ставка ФРС удерживается в диапазоне 4,25–4,50%, а инфляция по индексу PCE остаётся выше целевого уровня 2%, что усложняет для регулятора выбор момента для разворота политики.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость пересмотра дюрации облигационных позиций и хеджирования валютных рисков, особенно для активов, привязанных к доллару США, включая недвижимость в Дубае, номинированную в дирхамах с фиксированной привязкой к USD.

Более длительный период высоких ставок поддерживает доходность депозитов и краткосрочных казначейских облигаций США, но одновременно повышает стоимость заимствований для девелоперов Dubai South и Dubai Creek Harbour, финансирующих проекты в долларах.

Рекомендуем клиентам сохранять избыточную долю краткосрочных инструментов с фиксированным доходом до появления более чёткого консенсуса ФРС по срокам смягчения, ориентируясь на публикацию полных протоколов заседания и последующие комментарии председателя Джерома Пауэлла.