DoubleLine: рост доходности облигаций позволит ФРС держать ставку до 2026 года

Аналитики управляющей компании DoubleLine Capital, основанной Джеффри Гундлахом, заявили, что рост доходности долгосрочных казначейских облигаций США фактически выполняет за Федрезерв часть работы по ужесточению финансовых условий, что позволяет регулятору дольше удерживать базовую ставку без дополнительных повышений — вплоть до 2026 года.

Речь идёт о доходности 10-летних и 30-летних трежерис, которая в последние месяцы держится вблизи многолетних максимумов — в районе 4.5–5% годовых, что уже само по себе сдерживает кредитование, ипотеку и корпоративные заимствования.

Это важно для рынков: инвесторы традиционно ждут от ФРС либо снижения ставки как реакции на замедление экономики, либо её повышения при разгоне инфляции, но сценарий DoubleLine предполагает длительную паузу при высокой доходности длинных облигаций — фактически ужесточение через рынок, а не через регулятора.

Текущая ставка по федеральным фондам остаётся в диапазоне 4.25–4.5%, и по оценке DoubleLine она может оставаться в этом коридоре весь 2026 год, если долгосрочная доходность продолжит выполнять сдерживающую функцию.

Для портфелей состоятельных инвесторов в Дубае это означает, что доллар США и номинированные в нём активы, включая казначейские облигации с высокой текущей доходностью, сохраняют привлекательность как инструмент фиксированного дохода на фоне отсутствия резких движений ставки.

Для рынка недвижимости ОАЭ длительная пауза ФРС означает стабильность стоимости заимствований в дирхамах, привязанных к доллару, что поддерживает предсказуемость ипотечных ставок для покупателей элитных объектов в Dubai Creek Harbour и на Palm Jumeirah.

Одновременно высокая доходность американских облигаций создаёт конкуренцию для дивидендных акций и REIT, поэтому частным банкирам стоит пересмотреть баланс между облигациями и недвижимостью в клиентских портфелях.

Риск сценария в том, что если инфляция в США неожиданно ускорится, ФРС может быть вынуждена действовать более жёстко, несмотря на высокую доходность длинных бумаг, что вызовет волатильность на глобальных рынках капитала.

Рекомендация для клиентов Result — сохранять существенную долю в краткосрочных казначейских облигациях и денежных инструментах с доходностью выше 4.5%, одновременно диверсифицируя часть капитала в недвижимость Дубая как хедж против валютных и процентных рисков США."