Рост цен на нефть и распродажа облигаций остановили ралли развивающихся рынков

Активы развивающихся рынков прервали серию роста на фоне двух встречных факторов: удорожания нефти и распродажи на рынке облигаций, сообщает Bloomberg Opinion. Валюты и акции стран EM, включая Бразилию, Индонезию, ЮАР и Турцию, показали коррекцию после нескольких недель устойчивого притока капитала.

Рост нефтяных котировок Brent усиливает инфляционное давление в странах-импортерах энергоносителей, что вынуждает их центробанки откладывать смягчение денежно-кредитной политики.

Одновременно распродажа гособлигаций США подняла доходность казначейских бумаг, сделав долларовые активы более привлекательными относительно рискованных активов EM. Это классический сценарий risk-off: инвесторы фиксируют прибыль по развивающимся рынкам и перекладываются в защитные инструменты.

Для портфелей с экспозицией на EM-долг и валюты это сигнал повышенной волатильности в ближайшие недели. Индекс валют развивающихся стран MSCI EM Currency Index традиционно чувствителен к разнице ставок между США и остальным миром — рост доходности UST сужает carry trade и провоцирует отток капитала.

Дубайским инвесторам, диверсифицирующим портфели через фонды EM, стоит пересмотреть долю облигаций развивающихся стран в пользу более коротких дюраций.

Нефтяной фактор при этом двойственен: для суверенных фондов Персидского залива и держателей акций энергетического сектора рост Brent — позитив, тогда как для EM-импортеров нефти — дополнительный удар по платежному балансу.

Рекомендация: сократить экспозицию на валюты развивающихся стран-нетто-импортеров нефти и удерживать позиции в долларовых инструментах до стабилизации доходности казначейских облигаций США. Ситуацию стоит мониторить в привязке к решениям ФРС по ставке и динамике нефтяных фьючерсов на ближайшие недели.