Глава ФРБ Кливленда предупредила: расходы на ИИ разгонят инфляцию

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак заявила, что колоссальные капитальные вложения технологических гигантов в инфраструктуру искусственного интеллекта могут удерживать инфляцию на повышенном уровне дольше, чем закладывает рынок, и вынудить ФРС держать ставки выше дольше ожидаемого.

По её словам, среди компаний, инвестирующих в дата-центры, чипы и энергетические мощности для ИИ, «не наблюдается особой сдержанности» — capex-циклы Microsoft, Meta, Google и Amazon исчисляются сотнями миллиардов долларов ежегодно.

Это важно, потому что рынок сейчас закладывает 2-3 снижения ставки ФРС в течение ближайших 12 месяцев, а слова Хаммак прямо ставят под сомнение этот сценарий.

Совокупные капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру у крупнейших техкомпаний США в 2026 году, по оценкам аналитиков, превысят $500 млрд, что создаёт дополнительный спрос на электроэнергию, полупроводники и строительные ресурсы — а значит, инфляционное давление в этих секторах.

Ключевая ставка ФРС сейчас находится в диапазоне 3.75-4.00%, и рынок фьючерсов уже частично пересматривает ожидания в сторону более медленного цикла смягчения.

Для портфеля состоятельного инвестора это означает необходимость пересмотреть дюрацию облигационных позиций — длинные трежерис остаются уязвимы при пересмотре ставочных ожиданий вверх.

Одновременно сектор ИИ продолжает генерировать сильную выручку, что поддерживает акции NVIDIA, Microsoft и других бенефициаров темы, создавая противоречивую динамику: высокие ставки давят на мультипликаторы, но фундаментальный рост прибыли компенсирует часть риска.

Золото и другие защитные активы могут выиграть от неопределённости по срокам снижения ставок, особенно если следующие данные по инфляции в США окажутся выше консенсуса.

Инвесторам с экспозицией на Dubai и ОАЭ стоит учитывать, что более жёсткая политика ФРС традиционно укрепляет доллар и, соответственно, дирхам, что снижает привлекательность локальной недвижимости для иностранных покупателей вне зоны доллара.

Рекомендация: диверсифицировать облигационный портфель в сторону более коротких дюраций, сохранять экспозицию на золото как хедж против инфляционного сюрприза и внимательно следить за августовским заседанием FOMC и данными по CPI за июль.