Lerer Hippeau: венчурный рынок входит во вторую волну ИИ-стартапов

Управляющий партнер венчурного фонда Lerer Hippeau Эрик Хиппо заявил в эфире Bloomberg Tech, что рынок венчурного капитала входит во вторую генерацию стартапов в сфере искусственного интеллекта.

Первая волна — OpenAI, Anthropic и xAI Илона Маска — уже оттянула на себя основную часть мирового венчурного финансирования: по данным индустрии, на компании, связанные с ИИ, в 2025 году пришлось свыше 50% всех венчурных вложений в США.

Это создаёт структурный перекос: капитал концентрируется в мега-раундах на $1-10 млрд для горстки лидеров, тогда как более мелкие и нишевые ИИ-стартапы вынуждены доказывать инвесторам реальную дифференциацию продукта, а не просто факт использования больших языковых моделей.

Для инвесторов это означает смену критериев отбора: если в 2023-2024 годах достаточно было экспозиции на тему ИИ, то сейчас фонды ищут конкретные вертикальные приложения — в здравоохранении, юриспруденции, финансах и корпоративном софте — с понятной unit-экономикой.

Хиппо подчеркнул, что оценки на посевных и раундах серии A остаются перегретыми, а часть капитала начинает перетекать во вторичные рынки и SPV-структуры для доступа к уже устоявшимся лидерам вроде OpenAI, чья оценка превышает $150 млрд.

Для клиентов Result это сигнал к более избирательному подходу в pre-IPO и венчурных аллокациях: экспозицию на топовые ИИ-имена целесообразно получать через вторичные сделки и специализированные фонды, а не через прямые раунды на пике ажиотажа.

Дубай и ОАЭ в этом контексте укрепляют позицию хаба для структурирования таких инвестиций — через свободные зоны DIFC и ADGM растёт число фондов, предлагающих UHNWI-клиентам доступ к американским ИИ-единорогам без прямого выхода на рынок США.

Рекомендация: рассматривать вторую волну ИИ-стартапов как возможность для диверсификации портфеля, но с обязательной due diligence на предмет реальной технологической защиты бизнес-модели, а не маркетингового позиционирования под ИИ.