Известный экономист Кеннет Рогофф, профессор Гарварда и бывший главный экономист МВФ, в интервью Bloomberg заявил, что позиции доллара как мировой резервной валюты не обрушатся одномоментно, однако процесс эрозии его доминирования уже идёт.
По мнению Рогоффа, ключевыми внешними факторами давления выступают военный конфликт в Иране, рост мировых военных расходов и активные усилия Китая по расширению международного использования юаня — всё это ускоряет переход к многополярной финансовой системе.
На внутреннем фронте ситуацию усугубляют хронические бюджетные дефициты США, наращивание государственного долга (превысившего $36 трлн) и сохраняющиеся высокие процентные ставки, которые ухудшают фискальную траекторию страны.
Доллар по-прежнему обеспечивает около 58% мировых валютных резервов и доминирует в международных расчётах, однако эта доля снизилась с 72% в 2000 году, что подтверждает тезис о постепенной деконцентрации.
Для инвесторов из ОАЭ данный тренд имеет прямое значение: дирхам жёстко привязан к доллару по курсу 3.6725, и ослабление глобальной роли доллара может повлиять на покупательную способность дирхамовых активов, конкурентоспособность экспорта и стоимость привлечённого в регион капитала.
Диверсификация резервов центральными банками в сторону золота (рекордные закупки свыше 1,000 тонн в 2023–2024 годах), юаня и цифровых валют создаёт новые возможности — портфели с долларовой концентрацией выше 70% целесообразно ребалансировать, добавляя золото, сырьевые активы и эмитентов из стран Персидского залива с выручкой, диверсифицированной по валютам.
Риск ускоренной дедолларизации остаётся умеренным на горизонте 3–5 лет, но на горизонте 10–15 лет он существенен, особенно при расширении санкционного инструментария и дальнейшем росте долга.
Инвесторам рекомендуется наращивать долю хеджирующих активов — золото, недвижимость Dubai (обеспечивает доходность 6–8% в дирхамах), а также отслеживать динамику индекса DXY и решения ФРС как опережающие индикаторы валютного тренда.
