Гособлигации США отстают от мировых рынков при Трампе и Бессенте

С момента инаугурации президента Дональда Трампа казначейские облигации США показывают худшую динамику среди всех крупных индексов государственных облигаций мира, за исключением Японии.

Это прямой удар по репутации министра финансов Скотта Бессента, который ранее делал ставку на снижение доходности длинных облигаций как ключевой показатель успеха экономической политики администрации.

Доходность 10-летних казначейских облигаций остаётся повышенной на фоне устойчивой инфляции, рекордного дефицита бюджета США и растущих сомнений инвесторов в фискальной дисциплине Вашингтона.

Для сравнения: облигации еврозоны, Великобритании и большинства развивающихся рынков демонстрируют более сильную динамику цен, что говорит о переоценке глобальными инвесторами премии за риск американского госдолга.

Проблема усугубляется рекордным объёмом новых заимствований Минфина США — счета на триллионы долларов необходимо рефинансировать в ближайшие кварталы, что давит на цены облигаций.

Для портфелей клиентов Result это сигнал к пересмотру доли американских Treasuries в пользу диверсификации через суверенные облигации Персидского залива, номинированные в долларах, а также через золото и краткосрочные инструменты денежного рынка.

Ослабление доверия к длинным казначейским бумагам США традиционно поддерживает спрос на альтернативные активы-убежища, включая недвижимость Дубая и золото, номинированное в дирхамах или долларах.

Дополнительный риск — возможное давление на доллар США, что может повлиять на стоимость активов, привязанных к валюте через дирхам (курс AED жёстко зафиксирован к USD). Инвесторам с крупными позициями в американском госдолге стоит рассмотреть хеджирование через короткую дюрацию и увеличение доли реальных активов.

Ожидаем, что вопрос доверия к фискальной политике США останется в центре внимания рынков как минимум до конца текущего бюджетного года, а волатильность на рынке Treasuries будет транслироваться в широкие классы активов, включая акции технологического сектора и сырьевые товары.