Ценовая война в AI: рынок смещается в середину спроса, а не на пике

Аналитик Tomasz Tunguz зафиксировал ключевой сдвиг в экономике AI-моделей: ценовая конкуренция разворачивается не на переднем крае технологий, а в среднем сегменте рынка.

Anthropic удержала линейку Opus на отметках $5 и $25 за миллион токенов на протяжении пяти релизов, тогда как OpenAI дважды снижала цены на модель Luna — сначала на 80%, затем ещё на 50%. Открытые модели уже обрабатывают большинство токенового трафика, предлагая скидку в 86% относительно закрытых аналогов.

Показательно, что самая мощная модель на рынке, Fable 5.1, за первые двенадцать дней получила лишь 3,7% расходов через шлюзы API — спрос явно не концентрируется на топовых решениях.

Это означает, что кривая спроса на AI-вычисления представляет собой нормальное распределение с толстой серединой, а не концентрацию вокруг самых передовых моделей.

Для инвесторов это критически важный сигнал: экономика AI-рынка будет определяться не гонкой за интеллектом на пике возможностей, а тем, насколько быстро токены превратятся в commodity-товар по мере роста показателя «интеллект на доллар».

Если коммодитизация ускорится, маржинальность у лидеров вроде OpenAI и Anthropic будет сжиматься быстрее ожиданий, а стоимость инфраструктурных провайдеров и облачных платформ, обслуживающих массовый средний спрос, вырастет в относительном весе портфеля.

Держателям pre-IPO позиций в AI-компаниях стоит переоценивать модели по способности удерживать ценовую власть в масс-сегменте, а не только по лидерству в бенчмарках.

Ключевой вопрос для дью-дилидженс на ближайшие раунды — располагает ли компания защитным рвом (проприетарные данные, дистрибуция, интеграции) помимо чистого качества модели.

Рекомендация для портфелей с экспозицией на AI: диверсифицировать ставки между лидерами frontier-моделей и инфраструктурными игроками, поскольку именно средний сегмент спроса, а не пиковые возможности, будет формировать выручку отрасли в ближайшие 12–18 месяцев.