CreditSights предупреждает: рынок корпоративных облигаций перегрет из-за ИИ-долга

Винни Цисар, глобальный руководитель стратегии в CreditSights, заявила в эфире Bloomberg, что рынок корпоративного долга испытывает серьёзное напряжение из-за лавинообразного роста заимствований, связанных с инфраструктурой искусственного интеллекта.

По её словам, проблемы отдельных эмитентов — в частности, CoreWeave, чьи облигации уже вызывают вопросы у инвесторов, — могут накладываться на общий всплеск новых выпусков долга, который тестирует способность рынка абсорбировать растущее предложение.

Это важный сигнал: компании, строящие дата-центры и ИИ-кластеры, привлекают капитал через облигации темпами, опережающими спрос качественных покупателей, что повышает риск переоценки премий за кредитный риск.

Объём выпуска корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США в 2025 году уже превысил $1.6 трлн, и значительная часть новых траншей направлена именно на финансирование ИИ-инфраструктуры — серверных ферм, энергетических мощностей и чипов.

Для портфельных управляющих это означает рост дюрации и концентрации риска в узком секторе технологических заёмщиков, чья кредитоспособность напрямую зависит от устойчивости ИИ-бума.

Инвесторам из Дубая и ОАЭ, активно вкладывающимся в фонды облигаций и private credit через местные банки и family offices, стоит пересмотреть экспозицию на корпоративный долг технологического сектора США — особенно эмитентов с высокой долговой нагрузкой и слабым свободным денежным потоком.

Расширение спредов по таким бумагам уже наблюдается: доходности по облигациям компаний, связанных с ИИ-инфраструктурой, выросли на 30-50 базисных пунктов за последний квартал.

Риск заключается в том, что при малейшем охлаждении интереса к ИИ-инвестициям или ужесточении денежно-кредитной политики ФРС волна рефинансирования может столкнуться с резким удорожанием капитала.

Рекомендация для состоятельных инвесторов — диверсифицировать кредитные портфели в пользу более коротких дюраций и избегать чрезмерной концентрации в облигациях компаний, чья бизнес-модель строится исключительно на ожиданиях взрывного роста спроса на ИИ-вычисления.