Марина Заволок, главный стратег по европейским акциям Morgan Stanley, заявила, что глобальная распродажа облигаций и рост доходностей пока не достигли уровня, критичного для европейского рынка акций.
По её оценке, рост прибылей компаний региона держится на уровне около 20%, что создаёт достаточный буфер для абсорбции роста стоимости заимствований.
Распродажа на долговом рынке идёт на фоне ожиданий более длительного сохранения жёсткой денежно-кредитной политики центробанков и растущего предложения госдолга в США и Европе.
Доходности длинных облигаций — ключевой ориентир для оценки акций: их рост повышает ставку дисконтирования и давит на мультипликаторы, особенно у компаний роста.
Для инвесторов из ОАЭ это важный сигнал: пока корпоративные прибыли в Европе растут двузначными темпами, ротация капитала из акций в облигации не выглядит неизбежной, что поддерживает интерес к диверсификации портфелей через европейские индексы наравне с американскими.
Для частных клиентов Result это также контекст для решений по структурированию мультивалютных портфелей и хеджированию процентного риска через фонды облигаций с плавающей ставкой.
Риски остаются: если доходности продолжат расти быстрее прибыли, коррекция может затронуть compañías с высокой долговой нагрузкой и секторы, чувствительные к ставкам — недвижимость, коммунальные услуги, технологии роста.
Для Dubai это косвенно значимо, поскольку многие UHNWI-клиенты держат европейские активы в связке с недвижимостью в Dubai Marina и Downtown Dubai, где цены варьируются от $650 до $1400 за кв.фут.
Рекомендация: сохранять текущие позиции в европейских акциях с фокусом на компании с сильным free cash flow, но держать под контролем дюрацию облигационной части портфеля и быть готовыми к ребалансировке при пробое доходностью 10-летних облигаций США уровня 4.5-4.7%.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
