Доходности гособлигаций США вернулись к росту, эффект Бессента исчерпан

Доходности казначейских облигаций США выросли в четверг, полностью отыграв снижение предыдущего дня, вызванное словесной интервенцией министра финансов Скотта Бессента.

Доходность 10-летних treasuries вернулась в диапазон выше 4.3%, а 30-летних — ближе к 4.9%, что говорит о слабости рыночной поддержки со стороны заявлений Минфина без реальных структурных мер.

Ранее Бессент пытался словесно сдержать рост доходностей, намекая на возможные изменения в структуре заимствований и сокращение выпуска долгосрочного долга, но эффект оказался краткосрочным.

Это важный сигнал: рынок облигаций объемом $28 трлн реагирует на реальные данные по инфляции, дефициту бюджета США (превышающему $1.8 трлн в год) и ожидания по ставке ФРС гораздо сильнее, чем на риторику чиновников.

Рост доходностей означает удорожание стоимости заимствований для американского правительства и корпораций, что традиционно давит на акции роста и технологический сектор Nasdaq.

Для портфелей с фиксированным доходом это означает продолжение волатильности: облигации с длинной дюрацией остаются рискованным активом при текущей неопределенности по фискальной политике США.

Для инвесторов из ОАЭ движение доходностей treasuries напрямую влияет на курс доллара, к которому жестко привязан дирхам, а значит — на стоимость ипотеки и доходность депозитов в Дубае.

Рост американских ставок также усиливает конкуренцию за капитал: инвесторы могут перераспределять средства из недвижимости Dubai Marina и Downtown Dubai обратно в безрисковые treasuries с доходностью выше 4.5%.

Дополнительный риск — усиление оттока капитала с развивающихся рынков, включая Ближний Восток, если доходности продолжат расти к уровням 5%.

Рекомендация для клиентов Result: сохранять короткую дюрацию в облигационной части портфеля, использовать волатильность treasuries для тактических покупок на просадках и следить за риторикой ФРС на ближайших заседаниях как за более надежным индикатором, чем комментарии Минфина.

Ожидаем повышенной волатильности доходностей вплоть до публикации данных по инфляции в США в начале сентября.