Goldman Sachs: хедж-фонды показали худшее отставание от S&P 500 за 20 лет

Согласно свежему отчёту прайм-брокериджа Goldman Sachs, в июле активные управляющие хедж-фондами зафиксировали худшее месячное отставание от индекса S&P 500 за более чем 20 лет наблюдений.

Причина — экстремальная перегруженность позиций в мегакапах технологического сектора и резкая фаза дегроссинга на фоне охлаждения оценок полупроводниковых компаний.

Институциональные long/short фонды понесли серьёзные потери из-за стремительного разворота переполненных тематических ставок на искусственный интеллект, тогда как розничные инвесторы в диверсифицированных индексных фондах пострадали минимально.

Это важный сигнал: пассивное индексное инвестирование вновь доказало устойчивость к секторальным шокам благодаря естественной диверсификации, тогда как концентрированные ставки профессионалов на ИИ-тематику обернулись убытками.

Для контекста — подобное расхождение доходности между активным и пассивным управлением наблюдалось лишь эпизодически, последний раз сопоставимого масштаба не фиксировалось со времён кризиса доткомов и 2008 года.

Дискуссия об эффективности активного менеджмента против индексных стратегий получает новый импульс именно в момент, когда крупные семейные офисы и частные банки в Дубае активно пересматривают аллокацию между хедж-фондами и пассивными ETF на американский рынок.

Для клиентов Result с портфелями, ориентированными на технологический сектор США, это повод перепроверить степень концентрации в мегакапах — Nvidia, Broadcom, TSMC — через какие именно инструменты она реализована.

Резкое схлопывание толпы в ИИ-темах также повышает волатильность на срок ближайших недель, что создаёт возможности для тактических покупок качественных активов на просадках.

Рекомендация: инвесторам с горизонтом от трёх лет разумно нарастить долю индексных инструментов на S&P 500 и Nasdaq-100, одновременно снизив зависимость от отдельных хедж-фондовых стратегий с высокой концентрацией в полупроводниках.

Family office и частным банкирам в Дубае стоит запросить у управляющих отчёты по degree of crowding в клиентских портфелях перед распределением капитала на четвёртый квартал.