Доходность 30-летних облигаций США приблизилась к максимуму с 2002 года

Во вторник доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла более чем на 1 базисный пункт, достигнув около 5.322% — уровня, лишь немного не дотягивающего до максимума с 2002 года.

Рост доходности спровоцирован комбинацией факторов: подорожанием нефти и эскалацией напряжённости между США и Ираном, которая вновь пробудила инфляционные опасения на рынке.

Инвесторы закладывают в цену риск нового витка ближневосточного конфликта, способного нарушить поставки нефти через Ормузский пролив, через который проходит около 20% мирового морского нефтяного трафика.

Рост нефтяных цен транслируется в ожидания более высокой инфляции, а значит — в требование более высокой доходности за долгосрочные облигации.

Ключевая цифра здесь не только 5.322% по 30-летним бумагам, но и то, что доходность держится вблизи двадцатилетнего пика — сигнал, что рынок долга пересматривает траекторию ставок ФРС на годы вперёд.

Для портфелей с высокой долей облигационных активов это означает дальнейшее давление на цены облигаций: доходность и цена движутся в противофазе, и держатели длинных бумаг фиксируют бумажные убытки.

Для инвесторов из ОАЭ это особенно значимо, поскольку дирхам жёстко привязан к доллару, и рост доходности казначейских облигаций напрямую влияет на стоимость заимствований в Дубае — от ипотечных ставок на недвижимость в Dubai Marina и Downtown до финансирования девелоперских проектов.

Более дорогой доллар и высокие ставки традиционно охлаждают спрос на дубайскую недвижимость со стороны покупателей из Европы и Азии, номинирующих капитал в других валютах. Одновременно рост нефтяных цен позитивен для бюджета ОАЭ и региональных суверенных фондов, частично компенсируя эффект от удорожания долга.

Рекомендация для клиентов Result: сократить дюрацию облигационных позиций, зафиксировать часть прибыли в акциях энергетического сектора и внимательно следить за риторикой ФРС на ближайших заседаниях — эскалация вокруг Ирана может привести к резким движениям как на сырьевых, так и на долговых рынках уже в ближайшие недели.