Глава Open Machine раскрыла модель ИИ-инвестиций перед IPO Anthropic и OpenAI
Гендиректор Open Machine Элли Миллер в интервью Ромейну Бостику на Bloomberg описала внутреннюю структуру ИИ-инвестиций ведущих технологических компаний.
По её словам, компании-лидеры делят усилия на два лагеря: первый — это масштабирование базовых возможностей ИИ в финансах, юридическом отделе, маркетинге и продажах при умеренных, подписочных бюджетах, второй — компактная «фронтирная» команда с существенно большими бюджетами и свободой для экспериментов.
Это важно, поскольку рынок готовится к возможным IPO Anthropic и OpenAI — компаний с оценками в $170-350 млрд и $500 млрд соответственно, и инвесторы пытаются понять реальную юнит-экономику ИИ-бизнеса за пределами хайпа.
Ключевая цифра: расходы корпораций на генеративный ИИ, по оценкам аналитиков, превысят $300 млрд в 2026 году, но лишь малая часть этих вложений — экспериментальные «фронтирные» бюджеты с непредсказуемым ROI.
Для портфельного инвестора это сигнал: при оценке pre-IPO раундов Anthropic и OpenAI важно смотреть не на общий объём капзатрат, а на долю выручки от корпоративных подписок с предсказуемой маржой против затратных исследовательских ставок.
Разделение бюджетов также объясняет, почему крупные технологические компании — Microsoft, Google, Amazon — одновременно наращивают капекс на дата-центры и удерживают дисциплину в операционных расходах на ИИ-функции для сотрудников.
Для инвесторов из Дубая и ОАЭ это напрямую связано с активностью суверенных фондов — Mubadala и G42 уже участвуют в раундах Anthropic и OpenAI, и понимание модели затрат критично для оценки будущей доходности этих вложений.
Риск в том, что при IPO рынок может завышенно оценить именно «фронтирные» разработки, тогда как устойчивую прибыль обеспечат более скучные корпоративные подписки.
Рекомендация клиентам Result: при рассмотрении pre-IPO аллокаций в Anthropic или OpenAI через вторичные рынки или фонды требовать разбивку выручки по сегментам, а не полагаться на агрегированные метрики роста ИИ-рынка.
