Goldman Sachs: экспорт нефти из Персидского залива восстановился до 60% от довоенного уровня

Аналитики Goldman Sachs оценили, что поставки нефти из стран Персидского залива восстановились до уровня выше 60% от объёмов, наблюдавшихся до начала войны с Ираном, при этом банк подчеркнул крайнюю ограниченность данных из региона из-за военных действий.

Это признание само по себе показательно: рынок вынужден торговать на основе неполной информации, а не проверенной статистики, что резко повышает волатильность нефтяных котировок и риск неверной оценки реального баланса спроса и предложения.

Для контекста — до конфликта через Ормузский пролив проходило порядка 20-21 млн баррелей в сутки, то есть почти пятая часть мирового потребления нефти, включая экспорт из Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта, Катара и Ирака.

Восстановление лишь до 60% означает, что на рынке по-прежнему отсутствует до 8 млн баррелей в сутки от нормального потока, что создаёт структурный дефицит предложения и потенциал для скачков цены Brent выше $90-100 за баррель при любом новом обострении.

Для ОАЭ ситуация двойственна: с одной стороны, страна как один из крупнейших экспортёров получает выгоду от повышенных цен и роста доходов ADNOC, с другой — сохраняется репутационный риск региона как зоны нестабильности, что может отпугивать часть институциональных инвесторов от долгосрочных вложений в местные активы.

Инвесторам с портфелями в энергетическом секторе, а также держателям суверенных облигаций стран Залива стоит закладывать премию за геополитический риск и рассматривать хеджирование через нефтяные фьючерсы или опционы на волатильность.

Дубайский рынок недвижимости и фондовый рынок DFM исторически демонстрируют устойчивость даже при региональной турбулентности благодаря статусу тихой гавани для капитала, что подтверждается притоком средств от инвесторов из соседних стран.

Рекомендация: сохранять позиции в энергетическом секторе Персидского залива, но диверсифицировать риски через активы, номинированные в дирхамах и не зависящие напрямую от нефтяных потоков — недвижимость премиум-класса, золото и структурированные продукты с защитой капитала.

В ближайшие недели ключевым индикатором станет динамика танкерного трафика через Ормузский пролив и официальные комментарии ОПЕК+ о квотах на четвёртый квартал.