Россия заблокировала транзит казахской серы — удар по мировым удобрениям

24 мая Россия бессрочно запретила транзит казахской серы через свою железнодорожную сеть в международные порты. Поскольку Казахстан не имеет выхода к морю, эта мера фактически отрезает страну от мирового рынка серы — сырья, критически важного для производства фосфорных удобрений.

Казахстан обеспечивает около 5% мировой добычи серы, значительная часть которой поступает с проектов Chevron, Shell и TotalEnergies на Тенгизе и Карачаганаке.

Причина запрета — украинские удары по газоперерабатывающим заводам России, которые резко сократили внутреннее производство серы как побочного продукта переработки газа.

Кремль перенаправляет казахское сырьё на собственные аграрные нужды, одновременно оказывая давление на западные энергокомпании, инвестировавшие миллиарды в казахские проекты.

Для мирового рынка это означает потенциальный рост цен на фосфорные удобрения на фоне и без того напряжённого баланса спроса и предложения после санкционных ограничений против российских экспортёров удобрений.

Юридический статус блокировки спорен: транзитные права landlocked-государств закреплены конвенциями ООН, но принудить Россию к их соблюдению практически некому.

Для инвесторов из ОАЭ это сигнал к пересмотру позиций в секторе агрохимии и удобрений — компании вроде Nutrien, Mosaic и ближневосточных производителей (включая саудовскую SABIC) могут выиграть от дефицита.

Дубайские трейдеры сырьевых товаров также получают возможность нарастить посреднические операции на фоне переориентации логистических цепочек через порты Персидского залива. Стоит также следить за курсом тенге и облигациями казахских квазигосударственных структур, зависящих от экспортных доходов сырьевого сектора.

Рекомендация: увеличить экспозицию на производителей удобрений и агрохимии через биржевые фонды, отслеживать динамику фьючерсов на карбамид и DAP, а также оценить риски для портфелей, связанных с казахстанскими активами и облигациями.