Байбэк госдолга Трампа осложняет позицию кандидата в главы ФРС Уорша

Администрация Дональда Трампа продвигает программу обратного выкупа государственных облигаций США, и этот шаг ставит Кевина Уорша, одного из основных претендентов на пост главы ФРС, в затруднительное положение.

Известный инвестор и постоянный критик монетарной политики Питер Шифф заявил, что Казначейство США фактически «выбило почву из-под ног» будущего председателя, заранее связав ему руки в вопросах управления балансом и ставками.

Программа байбэка предполагает выкуп менее ликвидных выпусков облигаций за счёт выпуска новых, более востребованных бумаг — механизм, направленный на снижение стоимости обслуживания долга, который уже превышает $37 трлн.

Проблема в том, что такая политика фактически размывает независимость ФРС: новому главе придётся действовать в условиях, где фискальная политика Минфина уже предопределяет направление процентных ставок.

Для рынков это тревожный сигнал: снижение доверия к независимости центробанка исторически ведёт к росту премии за риск по долгосрочным трежерис и ослаблению доллара. Доходность 10-летних облигаций США остаётся вблизи 4,2-4,4%, а рынок закладывает дальнейшее смягчение ставки ФРС до конца 2026 года.

Для инвесторов из ОАЭ и Дубая это означает необходимость пересмотра валютной составляющей портфеля: ослабление доллара традиционно поддерживает цены на золото, нефть и активы в дирхамах, привязанных к USD.

Подобная неопределённость вокруг будущего ФРС также усиливает интерес состоятельных клиентов к недвижимости Дубая и золоту как защитным активам вне зоны влияния американской фискальной политики.

Ожидается, что дискуссия вокруг кандидатуры Уорша и степени вмешательства Белого дома в дела ФРС продолжится вплоть до официального объявления преемника Джерома Пауэлла в 2026 году.

Рекомендация клиентам Result: увеличить долю золота и диверсифицировать долларовые позиции, сохраняя мониторинг заявлений Минфина США по поводу байбэков и кадровых решений по ФРС.