Рынок доходных стейблкоинов пережил первое системное сокращение за три года: во втором квартале 2026 года совокупное предложение таких инструментов упало на 15%.
Основной удар пришёлся на крипто-нативные продукты — sUSDe от Ethena и sUSDS от Sky (бывший MakerDAO), чьи объёмы заметно сократились на фоне снижения доходности от арбитражных стратегий carry-trade и сужения спредов на рынке деривативов.
Одновременно продукты, обеспеченные казначейскими облигациями США — BUIDL от BlackRock, USYC от Hashnote и USDY от Ondo Finance — продолжили расти, укрепляя позиции институционального сегмента.
Это разделение отражает фундаментальный сдвиг: инвесторы предпочитают предсказуемую доходность от гособлигаций США рискованным крипто-нативным механизмам генерации yield, завязанным на волатильность фандинг-рейтов и ончейн-леверидж.
Для рынка это сигнал зрелости — капитал мигрирует от экспериментальных DeFi-схем к регулируемым, прозрачным инструментам с понятной юридической структурой.
Ключевые цифры: падение на 15% кв/кв у крипто-нативных продуктов против устойчивого роста двузначными темпами у токенизированных казначейских фондов, совокупный рынок токенизированных Treasury-продуктов уже превышает $7 млрд.
Для портфеля UHNWI-клиента это означает необходимость пересмотра allocation в стейблкоин-стратегиях: продукты вроде BUIDL и USDY дают более предсказуемый risk-adjusted return и соответствуют требованиям комплаенса семейных офисов.
В контексте ОАЭ и регулирования VARA этот тренд усиливает интерес местных инвесторов к токенизированным облигационным продуктам как к легальной альтернативе банковским депозитам с валютным контролем.
Ожидаем, что консолидация продолжится до конца 2026 года, а институциональные эмитенты токенизированных Treasury-фондов получат дополнительный приток капитала за счёт снижения ставок ФРС и роста спроса на долларовую ликвидность.
Рекомендация: клиентам с экспозицией на доходные стейблкоины стоит сместить фокус в сторону регулируемых продуктов с обеспечением казначейскими облигациями и минимизировать долю чисто крипто-нативных yield-схем.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
