Morgan Stanley: инвесторы не верят в эффект «пута Бессента» на рынке облигаций

Эндрю Шитс, глава отдела анализа долговых инструментов Morgan Stanley, заявил в эфире Bloomberg Television, что рынок скептически относится к способности Минфина США существенно изменить общую картину происходящего с помощью точечных интервенций.

Ранее министр финансов Скотт Бессент пообещал нарастить покупки долгосрочных гособлигаций — шаг, который многие восприняли как попытку искусственно снизить доходности на крупнейшем долговом рынке мира.

Речь идёт о так называемом «путе Бессента» — аналогии с историческим «путом Гринспена», когда действия регулятора создавали у инвесторов ощущение защиты от падения рынка.

Однако, по мнению Шитса, структурные факторы — дефицит бюджета США, объём эмиссии казначейских облигаций и траектория ставки ФРС — перевешивают любые тактические меры Минфина.

Это важный сигнал для управляющих облигационными портфелями: доходность 10-летних казначейских облигаций США остаётся вблизи 4,2–4,3%, и одни лишь заявления о структуре покупок вряд ли развернут тренд.

Для клиентов Result это означает, что ставка на резкое снижение доходностей США под управлением одних вербальных интервенций Минфина — рискованная стратегия.

Для портфелей с долларовой экспозицией в Дубае это критично: высокие доходности казначейских облигаций поддерживают крепкий доллар и повышают стоимость фондирования для девелоперов и институциональных инвесторов в недвижимость ОАЭ.

Одновременно сохраняющаяся неопределённость по данным занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) и траектории ставки ФРС усиливает волатильность на рынке облигаций США и производных активов.

Рекомендация: диверсифицировать фиксированный доход в пользу более коротких дюраций и рассмотреть частичное хеджирование долларовых позиций до появления чётких сигналов от ФРС на ближайшем заседании.