ETF на казначейские облигации США упал до минимума с 2004 года

Один из самых ликвидных биржевых фондов, отслеживающих долгосрочные казначейские облигации США — iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (тикер TLT) — опустился до минимальной отметки за последние два десятилетия.

Падение отражает продолжительный рост доходностей длинных Treasuries: инвесторы требуют более высокую премию за риск на фоне устойчивой инфляции, рекордного дефицита бюджета США и рисков затяжного удержания ставок ФРС на повышенном уровне.

Доходность 30-летних облигаций держится вблизи многолетних максимумов — выше 4.8-5%, что при обратной зависимости цены и доходности облигаций и объясняет обвал стоимости фонда почти на 50% от пиковых значений 2020 года.

Это важно для глобального рынка капитала: казначейские облигации США традиционно служат «безрисковым» бенчмарком для всех классов активов, и их слабость сигнализирует о переоценке риска суверенного долга крупнейшей экономики мира.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость пересмотра доли фиксированного дохода: длинные Treasuries перестали быть надёжным «тихим убежищем» и защитным активом в традиционном понимании.

Рост доходностей США давит и на глобальные рынки недвижимости, включая Дубай — по мере удорожания долларового фондирования ипотечные ставки в дирхамах (привязанном к доллару) также остаются повышенными, что сдерживает часть покупательского спроса на вторичном рынке.

С другой стороны, для держателей краткосрочных инструментов и депозитов в дирхамах текущая ситуация создаёт привлекательные условия: доходности по краткосрочным облигациям и money market фондам остаются на многолетних максимумах.

Рекомендация для консервативных инвесторов — сокращать дюрацию портфеля облигаций, отдавая предпочтение бумагам со сроком погашения 2-5 лет вместо 20+ летних выпусков, а также рассмотреть частичную диверсификацию в золото и недвижимость Дубая как хедж против волатильности долгового рынка США.

Ожидаем дальнейшего давления на длинные Treasuries до тех пор, пока ФРС не даст чёткий сигнал о начале устойчивого цикла снижения ставок.