Казначейство США давит на доходности облигаций — доллар слабеет, акции колеблются

Минфин США предпринял шаги, направленные на снижение доходности государственных облигаций, что спровоцировало ослабление доллара и разнонаправленную динамику на фондовом рынке 19 августа.

Индекс доллара DXY откатился от локальных максимумов, а доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на фоне ожиданий более мягкой политики по управлению долгом.

S&P 500 и Nasdaq Composite торговались без единой динамики: инвесторы взвешивают сигналы о смягчении денежно-кредитных условий против рисков ускорения инфляции.

Действия Минфина фактически дублируют функцию смягчения финансовых условий, которую традиционно выполняет ФРС, и рынок расценивает это как попытку администрации Дональда Трампа удержать стоимость обслуживания рекордного госдолга США, превышающего $37 трлн.

Для держателей долларовых активов ослабление валюты означает переоценку хеджирующих стратегий — золото и криптовалюты традиционно выигрывают в таких условиях, и Bitcoin уже показывает повышенную волатильность.

Для инвесторов из ОАЭ, где дирхам жёстко привязан к доллару, любое ослабление американской валюты напрямую влияет на покупательную способность капитала при инвестициях за пределами региона, но одновременно повышает привлекательность дубайской недвижимости для держателей других валют — евро, фунта, юаня.

Снижение доходности US Treasuries также делает облигационные портфели менее привлекательными относительно дивидендных акций и альтернативных активов, включая частный кредит и недвижимость Персидского залива.

Ключевые цифры: доходность 10-летних облигаций колеблется вблизи 4.0-4.2%, индекс доллара потерял порядка 0.3-0.5% за сессию. Для портфелей с валютным риском рекомендуется усилить долю золота и защитных активов, номинированных в дирхамах или локальной недвижимости, а также пересмотреть дюрацию облигационных позиций.

Ожидаем дальнейшую волатильность на рынке облигаций до заседания ФРС и уточнения риторики по ставкам в сентябре.