Минфин США обещает расширить выкуп облигаций после роста доходностей

Казначейство США заявило о готовности увеличить объёмы программы обратного выкупа облигаций (buybacks) после того, как доходности казначейских бумаг свели на нет недавнее ралли на рынке облигаций.

Доходность 10-летних облигаций США вновь приблизилась к отметке 4.3-4.5%, а долгосрочные 30-летние бумаги торгуются вблизи 4.8%, что фактически обнулило эффект от предыдущего снижения ставок ФРС.

Программа buybacks, запущенная Минфином в 2024 году, направлена на поддержание ликвидности вторичного рынка гособлигаций объёмом $28 трлн и сглаживание волатильности после провальных аукционов.

Для инвесторов это важный сигнал: власти США обеспокоены устойчивостью спроса на долг при рекордном дефиците бюджета, который в 2026 финансовом году может превысить $1.8-2 трлн.

Рост доходностей напрямую влияет на стоимость ипотеки, корпоративного кредитования и оценку акций технологического сектора, чувствительного к ставке дисконтирования.

Для клиентов Result это означает пересмотр дюрации портфелей облигаций — краткосрочные казначейские бумаги (T-bills до 1 года) сейчас выглядят привлекательнее долгосрочных из-за меньшей чувствительности к волатильности доходностей.

Ослабление доверия к длинным облигациям США традиционно усиливает приток капитала в альтернативные активы — золото, недвижимость Дубая и Bitcoin как защиту от риска суверенного долга.

Дирхам ОАЭ, привязанный к доллару, остаётся стабильным, но рост доходностей США повышает стоимость заимствований для застройщиков и корпораций в регионе Персидского залива, работающих с долларовым финансированием.

Рекомендация: инвесторам с крупными позициями в US Treasuries стоит рассмотреть частичную ротацию в TIPS (защищённые от инфляции облигации) и короткие сроки погашения, а также нарастить долю физического золота и недвижимости в Dubai Creek Harbour и Dubai South как хедж против дальнейшей волатильности американского долгового рынка.

Следующий ключевой ориентир — квартальное объявление рефинансирования Минфина (Quarterly Refunding Announcement), которое покажет реальные масштабы расширения buybacks.