Ритхольц: рост доходности облигаций — возврат к норме, не аномалия

Основатель Ritholtz Wealth Management Барри Ритхольц заявил в эфире Bloomberg This Weekend, что рост доходности гособлигаций США отражает нормализацию процентных ставок после аномально низкого периода 2010-х, а также инфляционное давление от тарифов и роста цен на энергоносители.

В беседе с ведущими Дэвидом Гурой и Кристиной Руффини он подчеркнул, что доходность 10-летних казначейских облигаций, длительное время находившаяся на исторических минимумах из-за политики нулевых ставок, сейчас возвращается к уровням, характерным для здоровой экономики.

Это важно для рынка, поскольку многолетний цикл дешёвых денег заканчивается, а инвесторы вынуждены пересматривать модели оценки акций, построенные на низкой стоимости капитала.

По словам Ритхольца, более высокая доходность делает облигации конкурентоспособной альтернативой акциям впервые за долгое время, предлагая инвесторам 4-5% годовых практически без риска.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость ребалансировки: сильный рост фондового рынка последних лет мог сместить структуру активов в сторону избыточной доли акций относительно исходных целевых пропорций.

Для инвесторов из Дубая и ОАЭ, чьи портфели часто номинированы в долларах и привязаны к динамике ставок ФРС через привязку дирхама, рост доходности напрямую влияет на стоимость заимствований для девелоперских проектов и ипотечных продуктов в эмирате.

Дополнительное инфляционное давление от тарифов и энергетики создаёт риск того, что ставки останутся повышенными дольше, чем ожидает рынок, что негативно для секторов с высокой долговой нагрузкой, включая недвижимость и технологии роста.

Инвесторам стоит рассмотреть увеличение доли качественных облигаций и краткосрочных инструментов с фиксированным доходом в портфеле, одновременно проверив, не превысила ли доля акций комфортный уровень риска.

Рекомендация Result: провести ребалансировку до конца квартала, зафиксировав часть прибыли по акциям в пользу облигаций с доходностью 4%+, сохраняя защиту от инфляционных сценариев через реальные активы и недвижимость Dubai.