Венчурные фонды разгоняют оценки AI-стартапов через траншевые раунды до продукта
Венчурные инвесторы штурмуют раунд финансирования стартапа Emulate, разгоняя его оценку до миллиардных отметок — притом что компании всего три месяца, у неё нет ни сайта, ни готового продукта.
По данным Bloomberg Tech, фонды всё чаще используют новую тактику: двухступенчатые траншевые раунды, когда капитал выделяется частями по мере достижения компанией промежуточных вех, что позволяет фиксировать высокую оценку уже на самой ранней стадии.
Это признак перегрева рынка искусственного интеллекта: конкуренция за долю в потенциальных единорогах настолько высока, что фонды готовы платить премию за одну лишь команду и идею, минуя традиционную проверку через рабочий продукт и выручку.
Для сравнения — на пике AI-бума 2023-2024 годов аналогичные компании на стадии seed привлекали $5-15 млн при оценке $50-100 млн, тогда как сейчас речь идёт о миллиардных оценках без MVP.
Подобная динамика напоминает венчурные перегревы доткомов и крипторынка 2021 года, когда ликвидность искала выход быстрее, чем рождались обоснованные бизнес-модели.
Для портфельных управляющих и family office в Дубае, активно вкладывающихся в pre-IPO сделки через венчурные фонды США, это сигнал повышенного риска: часть капитала, размещённого в AI-тематических фондах, может обесцениться при коррекции мультипликаторов.
Одновременно это открывает тактическую возможность для квалифицированных инвесторов ОАЭ — через фонды с доступом к поздним траншам входить в сделки на более выгодных условиях, когда первая эйфория спадёт и оценки скорректируются.
ВАРА и DIFC пока не регулируют подобные венчурные структуры напрямую, поэтому due diligence ложится полностью на управляющего и инвестора.
Рекомендация для клиентов Result: ограничивать долю чисто идейных AI-стартапов без продукта в портфеле 5-7% от венчурной аллокации и требовать от GP прозрачной отчётности по траншевым условиям сделки.
