JPMorgan ожидает одно-два «поддерживающих» повышения ставки ФРС в 2027 году

Боб Микеле, глобальный руководитель направления fixed income в JPMorgan Asset Management, заявил, что Федеральная резервная система, по его оценке, прибегнет к одному или двум повышениям процентной ставки в следующем году — однако речь идёт о так называемых «поддерживающих» повышениях, а не о полноценном агрессивном цикле ужесточения монетарной политики.

Позиция Микеле отражает консенсус части рынка, которая считает, что инфляция в США остаётся структурно устойчивой и не позволит ФРС перейти к смягчению в среднесрочной перспективе, даже если экономический рост замедлится.

Ключевой тезис аналитика: ФРС будет вынуждена реагировать на ценовое давление точечными шагами, удерживая ставку в ограничительной зоне, но не допуская полноценного кредитного сжатия, способного спровоцировать рецессию.

На сегодняшний день целевой диапазон ставки по федеральным фондам составляет 4,25–4,50%, и рынок фьючерсов закладывает ограниченное число снижений до конца 2025 года — прогноз Микеле предполагает, что последующий 2026–2027 год может принести разворот ожиданий в сторону ужесточения.

Для владельцев облигационных портфелей это критически важный сигнал: долгосрочные treasuries остаются уязвимы к переоценке, а доходность по 10-летним бумагам может вновь протестировать уровни выше 4,5–4,8%, что повлечёт переоценку duration-риска.

Инвесторы из ОАЭ, держащие долларовые активы с фиксированной доходностью или привязанные к SOFR инструменты, должны учитывать, что режим «более высоких ставок на более длительный срок» сохраняется — это поддерживает привлекательность краткосрочных T-bills и флоатеров против long-duration бондов.

Параллельно сценарий «поддерживающих хайков» оказывает повышательное давление на доллар, что напрямую затрагивает стоимость активов в других валютах и конкурентоспособность экспортно-ориентированных emerging markets.

Рекомендация: сохранять короткую дюрацию в долларовых портфелях, наращивать позиции в плавающих инструментах и рассматривать хеджирование процентного риска через interest rate swaps или опционы на ставку.