В четверг Министерство финансов Японии проведёт аукцион по размещению 30-летних государственных облигаций на фоне глобальной распродажи долгового рынка, которая уже подняла доходности длинных бумаг до максимумов почти за два десятилетия.
Доходность 30-летних японских гособлигаций в последние недели превысила отметку 3.2%, что стало историческим рекордом для рынка, привыкшего к десятилетиям сверхнизких ставок и политики контроля кривой доходности Банка Японии.
Слабый спрос на аукционе способен спровоцировать новый виток распродаж не только в Японии, но и на других основных рынках госдолга — включая казначейские облигации США и государственные облигации Великобритании (гилты), поскольку инвесторы пересматривают премию за долгосрочный риск в условиях устойчивой инфляции и растущих бюджетных дефицитов развитых стран.
Для Дубая и ОАЭ это имеет прямое значение: рост доходностей японских гособлигаций традиционно провоцирует сворачивание carry trade — стратегии заимствования в йенах под низкий процент для вложений в высокодоходные активы, включая недвижимость и облигации развивающихся рынков Персидского залива.
Резкое закрытие таких позиций способно вызвать краткосрочный отток капитала из региональных активов и повысить волатильность на биржах Dubai Financial Market и Abu Dhabi Securities Exchange.
Ключевые цифры: доходность 30-летних облигаций Японии находится вблизи 3.2–3.3%, что на 150–200 базисных пунктов выше уровней пятилетней давности; объём выпуска на предстоящем аукционе оценивается в диапазоне 700–800 миллиардов иен.
Для портфелей клиентов Result это сигнал к пересмотру дюрации облигационной части портфеля: длинные бумаги с фиксированным купоном несут повышенный риск переоценки при дальнейшем росте глобальных ставок.
Мы рекомендуем сокращать долю долгосрочных облигаций в пользу инструментов с плавающей ставкой и краткосрочных выпусков, а также рассматривать золото и недвижимость Dubai как защитные активы на случай усиления волатильности на глобальном долговом рынке в ближайшие недели.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
