Кристиан Мюллер-Глиссманн, управляющий директор Goldman Sachs по портфельной стратегии и распределению активов, заявил Bloomberg Television, что закредитованные позиции инвесторов в полупроводниковом секторе достигли «экстремального» уровня и сейчас разворачиваются.
По его словам, капитал перетекает из чистых производителей чипов вроде NVIDIA и AMD в гиперскейлеров — Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta, — которые контролируют собственную инфраструктуру дата-центров.
Это важно, поскольку весь ралли ИИ-темы последние два года строился именно на акциях полупроводников, а теперь Уолл-стрит переоценивает, кто реально получит прибыль от капзатрат на ИИ — от 200 до 300 млрд долларов совокупных инвестиций гиперскейлеров в 2026 году.
Мюллер-Глиссманн подчеркивает, что владение физической инфраструктурой — серверами, дата-центрами, энергетическими мощностями — даёт этим компаниям более защищённую позицию по сравнению с производителями чипов, чьи мультипликаторы P/E превышают 40-50x и уязвимы к коррекции при малейшем разочаровании в темпах роста.
Для портфелей клиентов Result это сигнал к ребалансировке: избыточная концентрация в NVIDIA и смежных именах повышает волатильность, тогда как диверсификация в сторону Microsoft (форвардный P/E около 30x) и Alphabet выглядит более устойчивой стратегией.
Держатели структурированных продуктов и ETF на полупроводники (SOXX, SMH) должны учитывать риск ротации капитала в ближайшие кварталы.
Для инвесторов из Дубая и ОАЭ, чьи портфели через local family offices и private banks часто перегружены техническим сектором США, это повод пересмотреть вес отдельных бумаг в пользу более диверсифицированных гигантов с собственной инфраструктурой.
Также стоит учитывать, что дата-центры гиперскейлеров всё активнее строятся и на Ближнем Востоке, включая проекты в Абу-Даби и Саудовской Аравии, что создаёт дополнительную привязку регионального рынка к этой теме.
Рекомендация: сократить долю чисто чипмейкерских позиций в пользу гиперскейлеров с диверсифицированной выручкой и рассмотреть точку входа при текущей коррекции сектора полупроводников.
Если материал натолкнул на мысль — старший партнёр Result разберёт идею применительно к вашему портфелю: недвижимость Дубая, Pre-IPO, банковские решения. Бесплатно и без обязательств.
