JPMorgan Private Bank: США остаются ядром портфеля инвестора

Мэдисон Фаллер, инвестиционный стратег JPMorgan Private Bank, заявила Bloomberg Television, что американский рынок акций остаётся «ядром портфеля» для состоятельных инвесторов.

По её словам, США сохраняют структурное преимущество за счёт экспозиции на технологический рост и инновации, устойчивости экономики к внешним шокам и более высокой маржинальности корпоративного сектора по сравнению с другими развитыми рынками.

В отношении Европы позиция JPMorgan заметно сдержаннее: банк рекомендует «избирательный подход», делая ставку на отдельные секторы, а не на широкий рыночный бета-риск.

Это важный сигнал для private wealth клиентов: крупнейший по активам частный банк в мире фактически подтверждает продолжение эпохи американской рыночной исключительности (US exceptionalism), несмотря на разговоры о ротации в международные акции в 2025 году.

Маржинальность S&P 500 сейчас превышает 12%, тогда как у Stoxx Europe 600 показатель держится ближе к 8%, что объясняет структурный разрыв в оценках.

Для портфелей клиентов Result это означает необходимость сохранять базовую долю в американских акциях, особенно в секторах ИИ, полупроводников и облачных технологий, где маржа и темпы роста прибыли остаются лидирующими в мире.

Одновременно европейская экспозиция должна быть точечной — фокус на защитных секторах вроде здравоохранения и отдельных экспортёрах люксовых товаров, а не на широких индексных инструментах.

Для клиентов из Дубая и ОАЭ, чьи портфели часто структурированы через фонды в DIFC, рекомендация усиливает актуальность взвешенной перебалансировки в пользу американских активов при сохранении валютной привязки дирхама к доллару, что снижает курсовые риски.

Ожидаем, что до конца 2026 года крупные private banks продолжат придерживаться overweight-позиции по США, особенно в свете сезона отчётностей и ожидаемого снижения ставок ФРС.

Инвесторам стоит использовать текущую волатильность для наращивания качественных позиций в американских акциях роста, избегая избыточной концентрации в европейских широких индексах.