First Eagle: распродажа облигаций носит глобальный характер

Иданна Аппио, портфельный управляющий First Eagle Investments, заявила в интервью Bloomberg, что текущий рост доходностей облигаций и распродажа на рынках фиксированного дохода — это не только американская история, а глобальный тренд.

По её словам, движение затрагивает суверенные облигации Великобритании, Японии и еврозоны одновременно с американскими казначейскими облигациями, что указывает на структурные, а не локальные причины.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США в этот период держится вблизи многолетних максимумов, превышая отметку 4.5%, а доходность британских гилтов и японских госбумаг также демонстрирует синхронный рост.

Среди факторов Аппио выделяет растущие опасения по поводу бюджетных дефицитов развитых экономик, инфляционные риски и пересмотр ожиданий по траектории ставок центральных банков.

Это важно, поскольку глобальная распродажа облигаций повышает стоимость заимствований для правительств и корпораций одновременно на нескольких континентах, усиливая давление на оценки акций через рост ставки дисконтирования.

Для инвесторов из Дубая это означает пересмотр аллокации: облигации развитых рынков теряют привлекательность как защитный актив, а реальные активы — недвижимость, золото и альтернативные инвестиции — вновь выходят на первый план.

Рост доходностей в США традиционно укрепляет доллар, а поскольку дирхам ОАЭ жёстко привязан к нему, это усиливает покупательную способность держателей дирхамов при инвестициях за рубежом, но одновременно повышает стоимость ипотечного финансирования недвижимости в Dubai, где ставки следуют за долларовыми бенчмарками.

Портфелям с долей облигаций стоит сократить дюрацию и рассмотреть краткосрочные инструменты денежного рынка вместо длинных выпусков.

Управляющим капиталом в регионе следует внимательно следить за аукционами казначейских облигаций США и заседаниями ФРС, поскольку дальнейший рост доходностей может спровоцировать более широкую коррекцию на фондовых рынках и потребовать защитного перепозиционирования в ближайшие недели.