Рик Ридер: инфляция в США остывает, но цель ФРС в 2% под вопросом

Рик Ридер, директор по инвестициям BlackRock, заявил, что последний отчёт по индексу потребительских цен дал рынкам повод для оптимизма, однако инфляция в США по-прежнему держится выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2%.

По его оценке, экономика сейчас находится «в приемлемом диапазоне», и снижение краткосрочной ставки овернайт может оказаться не самым эффективным инструментом для дальнейшего охлаждения цен.

Ридер указывает, что реальная проблема для рынков смещается в дальний конец кривой доходности казначейских облигаций: растущий бюджетный дефицит США, рекордные объёмы размещения трежерис и масштабное финансирование проектов в сфере искусственного интеллекта толкают реальные ставки вверх.

Это важно, потому что именно длинные ставки определяют стоимость капитала для ипотек, корпоративных займов и оценки акций технологического сектора — ключевой темы 2025-2026 годов.

Доходность 10-летних трежерис остаётся вблизи многолетних максимумов, а объём новых заимствований Минфина США исчисляется триллионами долларов ежегодно, что создаёт структурное давление на рынок облигаций независимо от решений ФРС по ключевой ставке.

Для портфелей состоятельных инвесторов это означает, что традиционная ставка на снижение ставок ФРС как драйвер роста облигаций и акций роста может сработать слабее, чем ожидалось.

Инвесторам из Дубая, часто хеджирующим долларовые активы через недвижимость и трежерис, стоит учитывать, что удержание высоких реальных ставок продлевает привлекательность доходных инструментов в долларах, включая депозиты и краткосрочные облигации, номинированные в дирхамах, привязанных к доллару.

Одновременно дорогое долгосрочное финансирование может замедлить темпы новых IPO и долговых размещений компаний из сектора ИИ, что важно учитывать при оценке венчурных и pre-IPO позиций.

Рекомендация: сохранять диверсификацию между короткими и среднесрочными облигациями, не делать ставку исключительно на скорое смягчение политики ФРС, и внимательно следить за динамикой аукционов казначейских облигаций как индикатором давления на длинные ставки в ближайшие месяцы.