Ослабление рынка труда США расчищает путь к снижению ставки ФРС

Рынок труда США демонстрирует признаки охлаждения, и, по оценке аналитиков инвестиционной компании 22V, это парадоксальным образом позитивно для фондового рынка.

Логика проста: слабая занятость снижает давление на зарплаты, а значит и на инфляцию, что развязывает руки Федеральной резервной системе для смягчения денежно-кредитной политики.

Последние данные по non-farm payrolls показали существенное замедление темпов найма по сравнению с началом года, а безработица держится вблизи многолетних минимумов, но с явной тенденцией к росту.

Это важно, потому что рынок акций последние два года рос во многом на ожиданиях снижения ставок, и любой сигнал, укрепляющий эти ожидания, поддерживает мультипликаторы S&P 500 и Nasdaq.

Трейдеры фьючерсов на ставку уже закладывают высокую вероятность снижения на ближайшем заседании ФРС в сентябре, а некоторые прогнозируют два-три шага смягчения до конца года.

Для портфелей, ориентированных на технологический сектор и акции роста, снижение ставки означает более дешёвое фондирование и рост оценочных мультипликаторов P/E.

Для держателей недвижимости в Дубае и ОАЭ есть прямая связь: снижение ставок ФРС традиционно ослабляет доллар и снижает стоимость заимствований по ипотеке, привязанной к EIBOR, что исторически подстёгивает спрос на элитную недвижимость в Дубае со стороны инвесторов из США и стран Персидского залива.

Одновременно слабый рынок труда — это сигнал риска: если охлаждение перерастёт в резкое торможение экономики, начнётся коррекция циклических секторов и рост доходности защитных активов вроде золота и краткосрочных облигаций США.

Инвесторам с горизонтом на 6-12 месяцев стоит держать баланс между акциями роста, которые выиграют от снижения ставок, и качественными облигациями инвестиционного уровня как хеджем на случай более резкого замедления.

Рекомендуем частным клиентам Result уже сейчас пересмотреть дюрацию облигационного портфеля и рассмотреть увеличение доли в секторах, чувствительных к ставке, включая недвижимость и малую капитализацию.